双碳 | 绿色金融推动低碳发展

      5月30日，财政部发布《财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见》（以下简称《意见》），提出加强财政资源统筹，优化财政支出结构，加大对碳达峰碳中和工作的支持力度。围绕绿色金融发展对“双碳”目标落地的推动作用，中国人民大学商学院教授孟庆斌接受了采访。

目前我国绿色信贷、绿色债券等绿色金融产品发展状况如何？“双碳”目标的提出，为绿色金融发展带来哪些机遇？

      孟庆斌：“双碳”目标的提出提高了企业碳排放在企业生产、经营当中的地位，从某种意义上讲，成为企业经营、生产过程中的约束条件。这就促使金融机构在对企业提供金融服务的过程当中，应提高对企业碳排放的关注度，在信贷审核、资金流向监督、风险控制环节将企业碳排放纳入考查范围。

      截至目前，我国的金融机构对绿色金融的开展仍处于起步阶段，企业和金融机构对绿色金融的关注点仍然集中在绿色信贷、绿色债券等传统的债权类金融服务。

      从公开披露的数据来看，截至2021年，我国仅有18家上市公司取得绿色信贷，规模合计不到12亿元，仅占2021年新增信贷的0.006%。我国绿色债券的发行规模仅有6463亿元，占2021年新增债券发行量的14.8%，与传统信贷和债券相比，我国绿色信贷和绿色债券无论规模还是企业辐射程度，都极为有限。

      结合我国发展情况来看，我国区域、行业、企业之间发展不均衡，企业对绿色金融的需求不一而足。由此可见，虽然我国绿色金融起步较晚，但由于企业需求的多样性，我国绿色金融完全有机会后来居上。具体而言，我国至少可以在以下几个方向对绿色金融进行探索：

      一是直接融资与间接融资相结合。在发展绿色信贷、绿色债券等传统债权类绿色金融服务的同时，可以考察和探讨发行绿色股权项目。

      二是大力探索碳排放的证券化。我国应该积极推进纳入资产交易，从而使我国有机会借助国内产业齐全、工业生产量大的优势，在碳交易与世界接轨之后争取碳交易的国际定价权。

      三是通过保险分散企业环境违规风险。在将碳排放等因素纳入企业绩效和信贷考核标准之后，无疑加大了企业持续经营和盈利的压力，为了化解这种压力，就需要保险公司的服务。企业可以通过环境责任保险等金融手段规避环保违规对生产、经营的冲击；保险公司则出于自身利益最大化的考虑，对企业的环境效益进行监管。

如何让绿色金融在新能源进入市场化发展新阶段发挥更大的作用？

      孟庆斌：对于新能源的发展，绿色金融至少能够从如下几个方面提供助力：首先，通过直接发放绿色信贷、绿色债券的方式向新能源企业直接注入资金。绿色信贷、绿色债券是绿色金融最为传统和成熟的业务，其操作流程也是企业和金融机构最熟悉的。未来，随着新能源发展的进一步深化，绿色债券类业务需要与时俱进，不断完善利率定价机制，提高企业认可度，为产业发展提供有效助力。

      其次，通过资本市场和金融创新推动新能源产业发展。虽然从2008年开始，我国新能源行业的发展开始进入快车道，但相对于传统产业来说，新能源产业仍然属于年轻的产业，相关公司实力相对薄弱，风险较高。另一方面，快速崛起的新能源行业势必技术更加密集，市场空间更大。从市场特性来说，这类风险更高、潜在收益更大、技术路线更新的产业与直接融资更加匹配。此外，新能源产业高速发展对资金的大量需求与新能源投资项目的漫长回收期是存在矛盾的，资产证券化业务则能够有效地解决二者的时间错配。

      其三，积极推动碳金融、碳交易。我国新能源产业的早期发展受益于国家的巨额补贴，但产业的成熟和发展只能依赖于市场手段。碳排放的合理定价，有助于引导实体企业和金融机构在新能源和化石能源之间资源投入占比；碳排放的活跃交易，则有助于更加充分地反映各行业、各类交易者的信息和观点，更加敏锐地反映涉及碳排放产业的发展趋势。

绿色金融下一步发展的着力点是什么？

      孟庆斌：如前所述，可持续发展信息披露准则与碳排放准则是政府、企业、金融机构，甚至伙伴国家之间的共同话语体系，准则合理能够有效地解决沟通问题，事半功倍。当下的重中之重是结合我国国情、发展阶段，同时兼顾与国外相关准则，科学、合理构建我国的可持续发展信息披露与碳排放准则，进而推动我国绿色金融的健康、可持续发展。

       各监管机构应该双管齐下，通过合理协调市场化激励机制与监管手段，提高银行等金融机构对绿色金融的重视程度。对商业银行而言，一方面，可以对绿色信贷实行差异化资本充足率、拨备覆盖率考核，并将此类贷款纳入银行利润与风险考核的指标体系。另一方面，可以适度提高信息披露要求，将可持续发展等信息纳入考核因素。

      在下一阶段，金融市场化改革中的一个重点无疑是利率市场化。在利率市场化定价的情况下，银行等金融机构可以根据对公司风险的评估设置差别化的贷款利率，有效实现风险与利润的最优配置。而为了实现利率的市场定价，企业风险的准确计量则是其中的关键与核心。